全球仿制藥市場進入大洗牌前夜

　　華生公司和Andrx公司日前達成并購意向，華生公司將出資19億美元現(xiàn)金收購Andrx公司。
　　　　　
　　此并購案對美國仿制藥工業(yè)帶來了不小的影響，同時也影射出國際仿制藥市場競爭日趨激烈，各廠家試圖通過并購來爭奪現(xiàn)有市場，保證生存空間，并有向新興市場輻射的趨勢。仿制藥市場調(diào)整的時期是否已經(jīng)到來？

　　華生Andrx并購案
　　　　　
　　華生公司和Andrx公司的收購案已報請美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會，但還需雙方股東大會表決。一旦通過，交易將在6個月內(nèi)實現(xiàn)。
　　　　　
　　華生公司是美國主要的仿制藥公司，制造包括Valium和Percocet等藥的仿制藥，2005年業(yè)務(wù)總額16億美元。Andrx公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋仿制藥制造和藥物釋放技術(shù)研究兩大部分，2004年業(yè)務(wù)總額為11．5億美元。并購約定顯示，華生公司將支付Andrx公司每股25美元，相當于Andrx公司在達成并購意向前30天平均股價升水32％的價格。

　　消息公布當天，Andrx公司股票收盤價比上周收盤價升高9．9％，達到23．73美元。華生公司股價則下跌55美分，以29美元收盤。這樣的股價漲跌對并購中的企業(yè)而言還算正常，而且一旦兩公司順利結(jié)合，將位居全美仿制藥廠家第三位，排在泰華公司和Mylan公司之后，并成為世界第四大仿制藥企業(yè)。
　　　　　
　　兩公司都希望借助合并以加強在仿制藥領(lǐng)域的競爭力。Andrx公司希望從并購中獲得更加全面的本土銷售渠道、新產(chǎn)品和新技術(shù)；合并后華生公司的產(chǎn)品線儲備中將有超過60支試驗或上市仿制藥，銷售額有望在2007年增加到28億美元，同時可降低銷售、管理等環(huán)節(jié)的成本，并進入高附加值的藥物緩釋技術(shù)領(lǐng)域。
　　　　　
　　不過，兩公司的并購意圖并沒有為投資界看好。標準普爾將華生公司列入低發(fā)展信用企業(yè)名單中。大部分投資分析師都質(zhì)疑此次并購的實際效果是否會有1＋1＞2的效果，認為該并購的動因是泰華公司和諾華公司完成的大并購刺激仿制藥企業(yè)爭相進行資本整合。金融咨詢公司穆迪對華生公司給出BA1評級（不適合作為投資對象），但保留復(fù)審權(quán)，一旦確定華生公司財務(wù)狀態(tài)能保持在高端，將上升評級為BAA3（有投機因素，不能確保投資安全）；如果盈利率持續(xù)偏低，則將降低信用級別。穆迪公司分析師認為，合并后的公司在未來的18個月都將處于較低的盈利率區(qū)間。

　　各分析師不看好的原因很多，主要是認為華生公司和Andrx公司并購的目的性不強。泰華公司和Ivax公司是類型非常接近的企業(yè)，二者結(jié)合將產(chǎn)生疊加效應(yīng)。但Andrx公司卻是家更注重藥物釋放技術(shù)的公司，只有旗下的Anda公司在做仿制藥，在仿制藥領(lǐng)域不能給華生公司帶來產(chǎn)品線的優(yōu)勢，因而分析師們認為，華生公司出資購買這樣一家仿制藥小公司來強化核心競爭力非常不可取。在分析師們看來，這是一次為了收購而收購的行為。
　　　　　
　　但也有分析師認為，華生公司的并購初衷并非完全為了形成資本優(yōu)勢，更主要的是為進軍國際市場考慮。華生公司已經(jīng)看到了美國仿制藥市場的擁擠，希望在增長迅速的亞洲和南美市場獲取商業(yè)優(yōu)勢，因此參與并購，試圖擴大資本基礎(chǔ)，并可利用Andrx公司已經(jīng)在印度構(gòu)建的力量。然而，華生公司的這般意圖成功的幾率并不大，因為對于全球戰(zhàn)略布局而言，華生公司所能依仗的海外基礎(chǔ)過于薄弱，而自身在仿制藥行業(yè)中的力量也沒有因為并購而有所擴充。

　　向新興市場拓展的必然性
　　　　　
　　無論華生公司對Andrx公司的收購是否能夠獲得預(yù)期的聯(lián)合競爭力，此次收購代表了當前仿制藥市場的兩個現(xiàn)狀——其一是美國市場逐漸擁擠，生存前景不明朗，其二是國際新興醫(yī)藥市場逐漸得到重視?！?
　　　　　
　　印度仿制藥廠商在過去很長的時間里在美國市場獲得了非常顯著的成功，生產(chǎn)許多知名品牌藥物的仿制藥，并且勇于創(chuàng)新，研發(fā)出大量復(fù)方產(chǎn)品。目前已經(jīng)有至少12家印度仿制藥企業(yè)在美國銷售仿制藥。國際仿制藥市場價值大約480億美元，印度企業(yè)占有80億美元的份額。

　　不過，目前情況還在發(fā)生變化。
　　　　　
　　西方仿制藥企業(yè)逐步強大。由于歐美國家醫(yī)療保險政策的推動，以及專利藥價格居高不下，仿制藥市場越來越受到重視。由于仿制藥市場的獲利途徑之一就是薄利多銷，因而對于市場份額的爭奪格外激烈，這也導(dǎo)致了非本地企業(yè)在當?shù)厥袌龅臄U展難度加大。

　　此外，專利藥制造企業(yè)很有可能在不久的將來直接參與仿制藥產(chǎn)銷。
　　　　　
　　諾華公司已經(jīng)是市場上最重要的仿制藥廠家，收購凱龍公司后更與泰華公司一起占有市場的至高點。默克公司、輝瑞公司和葛蘭素史克公司等受到的仿制藥沖擊最多也最嚴重，在目前利潤渠道較以前狹窄的階段，這些大型制藥公司很有可能會利用掌握藥物專利的有利條件，自行研制仿制藥。默克公司有足夠的資金和技術(shù)，對于開辟新利潤源的渴望也許會使它放棄學(xué)院派企業(yè)的架子；而輝瑞公司已經(jīng)表示將進入仿制藥市場，不過目前還只是針對技術(shù)更尖端的生物仿制藥，而且也沒有什么實際的操作。

　　對仿制藥生產(chǎn)廠家而言，大型專利藥廠家進入對仿制藥領(lǐng)域帶來的最大壓力是價格。阮氏公司執(zhí)行副總裁Brian W Tempest說，仿制藥的市場價格一般是原專利藥的25％，但目前在專利藥大企業(yè)紛紛自產(chǎn)自銷的擠壓下已經(jīng)行情大跌，僅為略高于5％。

　　企業(yè)地區(qū)間彼此滲透
　　　　　
　　在這樣的背景下，華生公司積極提出并購，試圖壯大資本，力爭海外市場的信念就顯得非常正常了。不僅是華生公司，泰華公司和諾華公司的并購也是基于同樣的目的。
　　　　　
　　印度制藥公司最近頻繁在并購領(lǐng)域出現(xiàn)，如太陽制藥公司收購美國新澤西的仿制藥廠商Able公司，并從加州Valeant制藥公司手中購得一家工廠；格倫馬克制藥公司（Glenmark）和紐約仿制藥廠商InvaGen在美國市場合作開發(fā)7種藥物；阮氏公司收購德國仿制藥廠家Betapharm公司；Aurobindo制藥公司收購英國仿制藥廠家Milpharm公司，等等。印度企業(yè)的并購目的，就是為了形成集團實力，但更重要的是在目標市場擁有當?shù)仄放?，用資金換時間和信用，盡快擠進歐美市場，并利用當?shù)仄髽I(yè)規(guī)避貿(mào)易壁壘，進一步降低成本。
　　　　　
　　不過，全球化格局下的制藥行業(yè)，本土市場的概念隨時在變化，印度的本土市場也在受到西方競爭者的威脅。作為新興工業(yè)國家，印度必須開放市場以吸收資金和技術(shù)，從而獲得在海外競爭的原始資本，但與此同時對國內(nèi)市場的保護措施也減少了很多。大量外國企業(yè)進入印度，或合作銷售產(chǎn)品，或設(shè)立工廠和實驗室，取得高質(zhì)價廉的人力資源，直接在印度市場上和印度本土企業(yè)競爭。目前世界第一大仿制藥廠家泰華公司在印度就建有工廠和分公司，而泰華公司最大的競爭對手諾華公司也通過旗下仿制藥企業(yè)山德士公司在印度擁有直屬企業(yè)。